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危機(jī)下的商業(yè)模式大考
發(fā)布時(shí)間:2009-05-09
金融危機(jī),不僅帶來了今年“500富人榜”榜單的巨大變化,也對(duì)房地產(chǎn)、太陽能、鋼鐵、商業(yè)連鎖等領(lǐng)域的部分商業(yè)模式提出了考驗(yàn),而此前經(jīng)歷過泡沫破滅洗禮的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域富人則保持了良好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在環(huán)保節(jié)能、金融、文化等領(lǐng)域進(jìn)一步開放的趨勢(shì)推動(dòng)下,一些創(chuàng)新模式開始嶄露頭角。 “行業(yè)首富榜”解讀2008經(jīng)濟(jì)變局 從今年各行業(yè)上榜富人的人數(shù)看,綜合、房地產(chǎn)、金屬與冶煉、日用消費(fèi)品、機(jī)械與電氣設(shè)備分列前五,都超過了40人,這一狀況基本和去年類似,表明這幾個(gè)行業(yè)仍是中國主要的造富場(chǎng)。 從“新財(cái)富行業(yè)首富榜”的排名看,金屬與冶煉、商業(yè)服務(wù)、日用消費(fèi)品、房地產(chǎn)、綜合等行業(yè)的首富財(cái)富最多,林業(yè)及造紙行業(yè)首富的財(cái)富處于排行榜末端(表1)。值得一提的是,今年魏東遺孀陳金霞以70億元的身家成為金融服務(wù)業(yè)首富。2008年6月23日, 國金證券(38.45,0.54,1.42%)(600109)與九芝堂(10.87,0.23,2.16%)(000989)同時(shí)公告,因公司原實(shí)際控制人魏東辭世,其擁有的湖南涌金66.5%股權(quán)及九芝堂集團(tuán)26.93%股權(quán)由其配偶陳金霞繼承。由此,陳金霞接手涉及金融、藥品、高科技等多個(gè)行業(yè)的涌金系“資本帝國”。 從各行業(yè)的人均財(cái)富看,公用事業(yè)(2041.177,10.50,0.52%)、信息技術(shù)與文化傳媒、金屬與冶煉排名前三,說明這幾個(gè)行業(yè)是今年超級(jí)富人的主要誕生地(表2)。而林業(yè)及造紙、建筑與建材、醫(yī)藥生物等行業(yè)富人人均財(cái)富排名靠后。 分行業(yè)看富人的財(cái)富增長狀況,今年逾80%的行業(yè)人均財(cái)富較去年下降,出現(xiàn)增長的只有公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑與建材三個(gè)小行業(yè),今年來自這三個(gè)行業(yè)的富人只有20人,占比僅有4%。同時(shí),今年這些行業(yè)的富人擁有上市公司的僅3人,受全球股市下跌的影響較小,因此財(cái)富得以逆市增長。公用事業(yè)行業(yè)的人均財(cái)富較去年增長74.8%,主要是該行業(yè)今年僅王玉鎖、趙寶菊夫婦上榜,而他們的財(cái)富高達(dá)90億元。 林業(yè)及造紙、能源與環(huán)保、金融服務(wù)、房地產(chǎn)行業(yè)依次分列人均財(cái)富跌幅前四。林業(yè)及造紙行業(yè)的人均財(cái)富降幅高達(dá)68.6%,這主要是玖龍紙業(yè)2008年的股價(jià)下跌使張茵、張成飛姐弟財(cái)富縮水近九成所致。去年下半年以來,國際油價(jià)的大跌導(dǎo)致能源與環(huán)保行業(yè)的富人財(cái)富隨之跳水,其人均財(cái)富降幅也達(dá)到64%。 從“財(cái)富最快跌落50人”的行業(yè)分布看,來自房地產(chǎn)業(yè)的最多,達(dá)到12人,占比近1/4;來自日用消費(fèi)品行業(yè)有6名,他們當(dāng)中有5名來自以外貿(mào)出口為主的紡織和玩具行業(yè),如玩具生產(chǎn)企業(yè)僑雄國際的許奇峰家族、紡織企業(yè)澳洋集團(tuán)的沈?qū)W如等;來自能源行業(yè)的富人同樣也有6名,其中4名來自太陽能行業(yè),甚至包括了2006年首富—無錫尚德的施正榮,石油價(jià)格越低使昂貴的太陽能吸引力大為下降。 “碧桂園模式”軟肋顯現(xiàn), 地產(chǎn)“廣東幫”集體領(lǐng)跌 今年,房地產(chǎn)業(yè)上榜富人的財(cái)富總額占比仍達(dá)18.7%,領(lǐng)先其他行業(yè)。但受地產(chǎn)泡沫消退、需求放緩影響,地產(chǎn)大亨們的人均財(cái)富縮水超過一半,達(dá)52.5%,其中,擁有上市公司者財(cái)富平均縮水65%,公司未上市者財(cái)富平均縮水32%,而2008年a股市場(chǎng)房地產(chǎn)指數(shù)下跌64%。 今年36位財(cái)富縮水超過百億元的超級(jí)富人中,來自房地產(chǎn)業(yè)的就達(dá)到13人(表3),其中,楊惠妍等碧桂園大股東、許家印、朱孟依、孔健岷等8人均為廣東地產(chǎn)大亨。從財(cái)富縮水率來看,張松橋損失最為慘重:他所持有的香港上市公司中渝置地的股價(jià)較上年下跌81%,令他本人的財(cái)富較去年縮水81%。從財(cái)富縮水總額看,損失最多的是去年的首富、碧桂園控股大股東楊惠妍,她的財(cái)富縮水638.3億元,目前只剩160.3 億元??s水額居第二位的同樣是來自廣東的房地產(chǎn)大亨許家印,其財(cái)富蒸發(fā)293.7億元。另一位房地產(chǎn)富豪許榮茂以235.2億元的縮水額度緊隨其后。這些數(shù)據(jù),正勾畫出了2008-2009年度地產(chǎn)商生存狀況的縮影。 房地產(chǎn)商們的財(cái)富集體大幅縮水,在于流動(dòng)性緊縮之下原有大規(guī)模囤積土地的“碧桂園模式”問題畢現(xiàn)。自碧桂園上市后,其“拿地-上市融資-再拿地”的戰(zhàn)略為各地產(chǎn)商所效仿,地產(chǎn)業(yè)一時(shí)出現(xiàn)搶地風(fēng)潮。土地的搶手推動(dòng)地價(jià)、房價(jià)飛漲,高企的房價(jià)又令拿地的成本一再提高,然而這一循環(huán)對(duì)地產(chǎn)商的資金鏈提出了巨大的考驗(yàn)。 2008年,由于宏觀調(diào)控疊加金融危機(jī)的影響,股市融資艱難,全球銀行惜貸,市場(chǎng)需求萎縮,原本“不差錢”的地產(chǎn)商進(jìn)入了“資金冬天”。許多希望拓展新市場(chǎng)的開發(fā)商因在房地產(chǎn)牛市接近尾聲時(shí)購入了土地,而受制于高價(jià)的存貨。中新地產(chǎn)的酈松校和卓達(dá)集團(tuán)的楊卓舒等房地產(chǎn)大亨,今年則由于身陷財(cái)務(wù)困境而落榜。 去年,本刊提出“碧桂園模式紅旗能打多久”的疑問,認(rèn)為碧桂園式大規(guī)模拿地融資的戰(zhàn)略模式需要向土地與資金并重調(diào)整。今年來看,地產(chǎn)商們已在向這一方向調(diào)整,或降價(jià)求售以去庫存,或違約退地以縮戰(zhàn)線,或加緊增發(fā)以補(bǔ)充資金。根據(jù)國泰君安證券分析師孫建平的預(yù)測(cè),未來地產(chǎn)業(yè)的營業(yè)周期變長、毛利率下降,因此,地產(chǎn)商需要更加關(guān)注自己的資金鏈。 鋼鐵富豪成長最快, 但未來或面臨“寒冬” 從今年“財(cái)富最快成長50人”的行業(yè)分布看,來自日用消費(fèi)品行業(yè)的富人最多,占了10名,反映出在經(jīng)濟(jì)下滑的狀況下,消費(fèi)品行業(yè)仍具防御性。鋼鐵富人是另一上榜大戶,人數(shù)達(dá)到7名,財(cái)富最快成長的前5名富人中就有3名來自鋼鐵行業(yè),日照鋼鐵的杜雙華和沙鋼集團(tuán)的沈文榮更占據(jù)了前兩席。而去年上榜的鋼鐵行業(yè)富人今年的財(cái)富反而同比增長17.3%,而2008年a股市場(chǎng)金屬與冶煉指數(shù)大跌70%。鋼鐵業(yè)富豪跑贏大市,主要是上市的民營鋼鐵企業(yè)較少,由此免受資本市場(chǎng)起伏的影響。 鋼鐵富豪是怎樣煉成的?資料顯示,近兩年,民營鋼鐵企業(yè)逐步朝大型化、現(xiàn)代化的方向發(fā)展,總投資額在10億元以上鋼鐵項(xiàng)目的比例明顯增大。他們不斷調(diào)整高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品的比重,并持續(xù)延長產(chǎn)業(yè)鏈,向采礦、冶煉、制造一體化發(fā)展,如河北文豐鋼鐵投資興建了年產(chǎn)50萬片火車輪轂項(xiàng)目,北京建龍集團(tuán)還從鋼鐵延伸到了船舶、裝備制造等重工行業(yè)。商業(yè)模式的升級(jí)不僅帶來了公司的成長,也帶來了其控制人財(cái)富的增長。 同時(shí),前兩年的原材料價(jià)格上漲,也令鋼鐵等原材料回收再生的業(yè)務(wù)模式大放異彩,不少富人依靠“收廢品”登上了“500富人榜”。因在汶川地震表現(xiàn)突出被稱為“中國首善”的陳光標(biāo),旗下江蘇黃埔再生資源是全國最大的專業(yè)拆除公司,主要從事房屋拆除及各類廢舊設(shè)備和金屬、橡膠、塑料等回收利用業(yè)務(wù),其今年財(cái)富達(dá)到20億元。確立了從廢鋼鐵進(jìn)口裝卸到加工銷售一條龍模式的豐立集團(tuán)創(chuàng)始人吳岳明,今年財(cái)富達(dá)到23億元。擁有國內(nèi)最大再生銅加工企業(yè)金升有色集團(tuán)的王景連,財(cái)富達(dá)30億元,其旗下華東有色金屬城的廢舊有色金屬年成交量達(dá)100多萬噸。 在全球變暖的趨勢(shì)下,作為中國能源消耗和污染物排放大戶的鋼鐵廠商如今紛紛把節(jié)能減排列入目標(biāo),由此帶動(dòng)了環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域的技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新。由于中國90%的鋼鐵廠商在其蓄熱式加熱爐中采用了蓄熱式燒嘴專利技術(shù),神霧熱能的創(chuàng)始人吳道洪今年獲得了19.8億元的財(cái)富。 不過,眼下艱難的市場(chǎng)行情依然考驗(yàn)著每一位鋼鐵富豪的智慧。金融危機(jī)對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)帶來巨大影響,增長放緩的趨勢(shì)導(dǎo)致鋼材需求受到較大影響。在中國,下游地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷也傳導(dǎo)到鋼鐵行業(yè),原本上漲的鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅回落。眾多鋼鐵企業(yè)不得不采取限產(chǎn)等方式自救。可以說,鋼鐵富豪們的冬天才剛剛開始。 新經(jīng)濟(jì)富人排名上升, 互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)富模式或更持久 與備受金融風(fēng)暴沖擊的其他行業(yè)相比,信息技術(shù)與文化傳媒行業(yè)可謂依舊一片生機(jī),人均財(cái)富跌幅僅為3.4%,這是否預(yù)示著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)逐漸成為支撐中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)強(qiáng)勁動(dòng)力呢? 也許是經(jīng)歷了多輪全球網(wǎng)絡(luò)泡沫的洗禮,中國的網(wǎng)絡(luò)富豪們已擁有了足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在一路下行的股市中,他們的財(cái)富大多降幅不大,良好的財(cái)務(wù)狀況成為他們抵御危機(jī)的基礎(chǔ)。今年信息技術(shù)富人在富人榜中的名次大多有所上升(表4),馬化騰、李彥宏、丁磊三人甚至重回“500富人榜”前20位。 去年,百度的李彥宏以159億元個(gè)人財(cái)富排名行業(yè)第一,雖然經(jīng)過“央視曝光競價(jià)黑幕”后,百度的股價(jià)出現(xiàn)縮水,但今年李彥宏仍以100億元的身家位列該行業(yè)首富。馬化騰領(lǐng)導(dǎo)下的騰訊2008年總收入為71.545億元,同比增長87.2%,繼續(xù)保持中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司收入第一的位置,其期內(nèi)盈利為28.157億元,同比大幅增長79.6%??梢哉f,騰訊良好的財(cái)務(wù)狀況和高成長性使得馬化騰在這場(chǎng)金融危機(jī)中損失甚少,從而在今年以100億元的財(cái)富與李彥宏并駕齊驅(qū)。 今年,盛大網(wǎng)絡(luò)的陳天橋家族以69億元身家占據(jù)富人榜的第44位,較去年上升了8位,在盛大網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)上,同時(shí)運(yùn)營著20款網(wǎng)絡(luò)游戲。目前,盛大游戲擁有7億注冊(cè)賬戶,以市場(chǎng)份額第一的優(yōu)勢(shì)繼續(xù)領(lǐng)跑中國網(wǎng)游行業(yè)。過去一年中,陳天橋?qū)嵤?ldquo;藍(lán)海戰(zhàn)略”,不斷創(chuàng)新,向著打造“中國網(wǎng)絡(luò)迪士尼”的夢(mèng)想不斷邁進(jìn)。 同是在這一年,網(wǎng)易的丁磊以90.8億元資產(chǎn)重回富人榜前20位。網(wǎng)絡(luò)游戲依然是網(wǎng)易營收增長的支柱,自主開發(fā)的網(wǎng)絡(luò)游戲給網(wǎng)易的門戶、博客、電子郵件都帶來滾滾人氣,并推動(dòng)了廣告業(yè)務(wù)增長。網(wǎng)易2008年第四季度利潤增長40%,其旗艦游戲《夢(mèng)幻西游》排名下載進(jìn)入游戲前十,最近,網(wǎng)易又簽約美國游戲開發(fā)商暴雪娛樂,在中國內(nèi)地發(fā)行《星際爭霸2》及在線游戲平臺(tái)battle.net等,走上代理海外游戲之路。優(yōu)秀的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和清晰可見的發(fā)展模式,使得網(wǎng)易股價(jià)由2007年末的18.96美元上漲到了2008年末的22.1美元,年漲幅達(dá)到16.6%,在全球股市大跌的背景下實(shí)屬罕見。丁磊也成為朱新禮之外唯一一個(gè)因旗下上市公司股價(jià)上揚(yáng)而獲得財(cái)富增值的富人。 零售行業(yè)問題富豪多 今年之所以未將黃光裕列入“500富人榜”,主要原因是去年11月國美停盤之后,黃光裕于今年1月辭去了國美電器董事會(huì)主席職務(wù),導(dǎo)致目前他的財(cái)富狀況不明。 去年以 23億元的財(cái)富值名列“500富人榜”第312位的itat主席歐通國,今年也因?yàn)橘Y產(chǎn)狀況不清晰落榜。歐通國2004年成立itat,首創(chuàng)“零貨款、零租金、零庫存”的獨(dú)特商業(yè)模式。這種創(chuàng)新使itat爆炸般地發(fā)展,也使其面臨管理問題。2008年3月,itat首次上市聆訊被港交所否決,原因在于itat的上市申報(bào)材料中描述商業(yè)模式不清,并被匿名舉報(bào)存在虛增銷售數(shù)據(jù)等不當(dāng)會(huì)計(jì)行為,隨后,保薦人高盛、美林也宣布與itat分手。 零售業(yè)的另一名“問題富豪”張文中則尚在獄中。張文中1994年創(chuàng)辦了物美商業(yè)集團(tuán),2004年,物美集團(tuán)已發(fā)展成為北方地區(qū)最大的連鎖零售企業(yè)。但張文中卻在事業(yè)高峰時(shí)落馬,2006年11月被警方帶走。2008年9月,河北衡水中級(jí)法院第一法庭審理了張文中案,其罪名包括單位行賄、挪用資金等。但張文中最終的罪責(zé)并沒有影響其在物美商業(yè)的股權(quán),因此,張文中以17億元的身家重回今年榜單,排名第386位,而物美集團(tuán)2008年底以70.3億元的市值,在民營零售企業(yè)中列第三,僅次于國美、蘇寧。 冶煉、通信、金融行業(yè)富人夾縫中成長 國有資本與民營資本的博弈,是觀察2003年以來富人成長的另一條主線。在國有資本占據(jù)壟斷地位的金屬與冶煉、金融、通信等行業(yè),民企的富人們憑借獨(dú)特的商業(yè)模式在夾縫中頑強(qiáng)生長。 投資鋼鐵、鋁業(yè)的沈文榮、劉永行等人,2003年以來經(jīng)歷了多次“制止重復(fù)建設(shè)”的調(diào)控考驗(yàn),但仍不斷突破技術(shù)、政策壁壘做大企業(yè),沈文榮通過并購把沙鋼打造成國內(nèi)第一大民營鋼鐵商,劉永行則締結(jié)了完整的鋁業(yè)生產(chǎn)鏈。他們的堅(jiān)持在2008年的危機(jī)中顯示了價(jià)值,二人分別排名今年“500富人榜”的第一與第四。不過他們未來的發(fā)展仍面臨政策、資金等方面的制約。 在通信行業(yè),民企雖然不能進(jìn)入電信運(yùn)營領(lǐng)域,但華為、武漢凡谷(17.99,-0.77,-4.10%)等企業(yè)仍在通信設(shè)備等領(lǐng)域深入耕耘,控制武漢凡谷的孟慶南家族今年財(cái)富高達(dá)53.5億元。另一個(gè)有趣的案例是天宇朗通的榮秀麗,天語以“山寨手機(jī)”起家,以“輕資產(chǎn)+集成商”的模式做大,目前“天語”手機(jī)年銷量2400萬臺(tái)、居國產(chǎn)手機(jī)第一,被稱為“山寨手機(jī)大王”的榮秀麗今年財(cái)富達(dá)到24.6億元。 中國富人同樣不掩飾介入金融行業(yè)的渴望,富人榜上不僅存在湯巧蓮等一些至今身份未明的金融大亨,存在通過投資民生、興業(yè)等銀行獲得財(cái)富增值的劉永行、劉永好、黃晞家族等陽光富人,還吸引了行業(yè)具有金融屬性、對(duì)資金有著巨大需求的地產(chǎn)商介入其中,比如,世紀(jì)金源的黃如論成為北京銀行(13.36,0.47,3.65%)的第七大股東,新湖集團(tuán)的黃偉參股盛京銀行等。 目前,在金融危機(jī)的特殊背景下,多項(xiàng)改革正逐步推進(jìn),如停滯十年的創(chuàng)業(yè)板重新啟動(dòng),金融、文化等領(lǐng)域逐步加大向民間資本開放的空間,這或許意味著,新一輪的創(chuàng)富大潮正在興起,尤其是輕資產(chǎn)的文化領(lǐng)域的創(chuàng)富,更加激動(dòng)人心。同時(shí),職業(yè)經(jīng)理人唐駿的首次上榜,也預(yù)示中國將迎來新一輪模式更加多樣化的創(chuàng)富時(shí)代。