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2017年被稱為并購大年，各行各業(yè)都在大筆對(duì)外投資及擴(kuò)張，服裝行業(yè)也不例外。2017年，行業(yè)并購勢(shì)頭仍然兇猛，但并購的對(duì)象已發(fā)生變化：跨界收購變少，服裝企業(yè)收購新品牌的案例多了起來；同時(shí)，“品牌成熟度高”、“預(yù)計(jì)盈利能力強(qiáng)”、“高端或輕奢”，正在成為泉州鞋服企業(yè)新的并購標(biāo)簽。

2017年被業(yè)界稱為“童裝市場(chǎng)爆發(fā)元年”，服裝企業(yè)對(duì)嬰幼兒服飾的關(guān)注，達(dá)到了空前的高度，泉企也不例外。

吸收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盤活品牌資源，也是泉企收購瀕危企業(yè)的重要訴求。2017年12月25日，匹克控股的泉州市達(dá)發(fā)置業(yè)投資有限公司以97911882元的價(jià)格獲得旗牌王(中國(guó))紡織服飾有限公司、泉州市寶龍制衣發(fā)展有限公司的100%股權(quán)，標(biāo)志著旗牌王系公司重整案取得實(shí)質(zhì)性成功，這也是泉州市首例經(jīng)由司法途徑市場(chǎng)化處理的破產(chǎn)重整案。匹克集團(tuán)董事長(zhǎng)許景南表示，參與競(jìng)拍出于公司自身發(fā)展考慮，并稱價(jià)格合理，“土地、廠房等固定資產(chǎn)皆為公司未來發(fā)展需要的儲(chǔ)備?！?/p>

匹克未來是否走多品牌并行的道路，引起業(yè)內(nèi)猜想。匹克體育CEO許志華此前曾表示，“多品牌戰(zhàn)略是我們的選項(xiàng)之一，匹克未來肯定會(huì)變成一個(gè)集團(tuán)，一個(gè)多元的，這里面當(dāng)然從品牌層面不一定只是匹克，可能還會(huì)有其他變化，會(huì)更細(xì)分。匹克的定義是針對(duì)不同人群，未來可能會(huì)有不同品牌的需求，而且未來A股、資本這邊包括上市最重要的手段就是資本并購，未來會(huì)有些機(jī)會(huì)在里面?！?/p>

并購敗局：貴人鳥夢(mèng)斷威康健身

為了促成以27億元的高價(jià)收購?fù)到∩?00%股權(quán)的重磅收購案，貴人鳥放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán)；2016年12月30日，其公司董事會(huì)通過注銷控股子公司享安保險(xiǎn)

貴人鳥是老牌晉江系運(yùn)動(dòng)鞋服品牌，在近年單一品牌陷入增長(zhǎng)乏力的困境之后，正在試圖通過資本市場(chǎng)的一系列并購來尋求突破。對(duì)名鞋庫和杰之行的收購，雖一定程度上彌補(bǔ)了其終端渠道上的短板，帶來營(yíng)收提升，但是盈利能力的不斷下滑，暗示著這條通過“資本投資”來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的道路，遠(yuǎn)比想象中要艱難。

從2014年開始，貴人鳥開始轉(zhuǎn)型升級(jí)，提出“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”的目標(biāo)。

兩年多來，這家身處第三梯隊(duì)的老牌運(yùn)動(dòng)鞋服公司通過一系列并購案引起了行業(yè)的關(guān)注。2015年1月貴人鳥以2.4億元人民幣入股老牌體育門戶虎撲體育，同年7月，又聯(lián)合虎撲體育和景林資本成立了動(dòng)域資本，規(guī)模達(dá)到20億元，據(jù)稱是“中國(guó)最大規(guī)模體育產(chǎn)業(yè)基金”，貴人鳥出資10億元，并先后投資了多個(gè)體育項(xiàng)目。2015年7月通過香港子公司2000萬歐元投資西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司The Best Of Your Sp3orts.S.A。2016年6月和8月貴人鳥又收購杰之行和名鞋庫。

2017年貴人鳥一起并購案引發(fā)業(yè)界震動(dòng)。2017年3月份，貴人鳥宣布擬以27億元的高價(jià)收購?fù)到∩?威爾士健身母公司)100%股權(quán)，不過2017年9月初該交易以失敗告終。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，27億的交易價(jià)，超過了貴人鳥2016年的營(yíng)業(yè)額，以貴人鳥如今的業(yè)績(jī)，在其主營(yíng)業(yè)務(wù)下降、此前投資還無法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)回報(bào)的情況下，是否能夠承擔(dān)收購?fù)到∩韼淼馁Y金壓力以及隨后的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)被投資者打上問號(hào)。果然，對(duì)于終止收購的原因，貴人鳥在公告中稱“交易雙方在交易對(duì)價(jià)和支付方式等關(guān)鍵條款上無法達(dá)成一致”。

有分析認(rèn)為，為了促成這筆重磅收購案，貴人鳥放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán)，后者在貴人鳥的布局中，曾被委以“互聯(lián)網(wǎng)體育游戲精品內(nèi)容提供商”的重任；2016年12月30日，上市公司董事會(huì)通過注銷控股子公司享安保險(xiǎn)，此時(shí)距離后者成立僅8個(gè)月時(shí)間，貴人鳥在體育保險(xiǎn)領(lǐng)域的第一次嘗試隨之夭折。

這些收購看起來有些漫無目的并購，展現(xiàn)了這家傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)品牌想要在整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)鏈上尋求突破的渴望。但在主業(yè)亟待提振的情況下，貿(mào)然進(jìn)入此前毫無經(jīng)驗(yàn)、投資回報(bào)周期又相對(duì)較長(zhǎng)的體育經(jīng)紀(jì)、賽事主辦、體育保險(xiǎn)、體育游戲、體育健身等各個(gè)領(lǐng)域，對(duì)于這家在轉(zhuǎn)型路上頗為掙扎的企業(yè)來說，并非安全的信號(hào)。

除了這些冒險(xiǎn)的跨界并購之外，貴人鳥也通過兩起收購對(duì)現(xiàn)有的運(yùn)動(dòng)品牌矩陣進(jìn)行了拓展——分別于2016年10月和2017年9月收購籃球裝備品牌AND1和老牌美國(guó)網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)用品公司PRINCE Sports，LLC。

這樣的收購行為，也是目前各大國(guó)產(chǎn)體育用品供應(yīng)商的主要戰(zhàn)略，其中安踏的運(yùn)作相對(duì)成熟。李寧也較早地在多品牌商有所布局，但效果遠(yuǎn)不及預(yù)期。

而相比之下，貴人鳥在體育裝備領(lǐng)域的拓展則顯示空間狹窄——AND1和PRINCE都屬于相對(duì)“小眾”的領(lǐng)域，

AND1此前在大中華區(qū)沒有官方授權(quán)的品牌運(yùn)營(yíng)商，終端市場(chǎng)上銷售的產(chǎn)品良莠不齊，對(duì)于缺乏國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的貴人鳥來說，存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。更何況相比鼎盛時(shí)期，AND1如今早已經(jīng)不是耐克、阿迪達(dá)斯的對(duì)手了，品牌價(jià)值、市場(chǎng)份額都無法與巨頭相抗衡。

此外，標(biāo)榜中產(chǎn)階層生活方式的網(wǎng)球運(yùn)動(dòng)在中國(guó)也屬于小眾，對(duì)于PRINCE的這筆投資，能否收到預(yù)期效益，目前似乎難以看到積極因素。

并購成功：服企并購兇猛

泉企安踏體育收購小笑牛、匹克牽頭重組嗒嘀嗒、七匹狼收購老佛爺；國(guó)內(nèi)服企海瀾之家成為英氏嬰童的第二大股東，朗姿股份、江南布衣等女裝品牌紛紛發(fā)力童裝板塊

2017年10月20日，安踏體育在官網(wǎng)宣布旗下一家全資附屬公司已完成收購小笑牛(KingKow)業(yè)務(wù)之100%權(quán)益，包括有關(guān)商標(biāo)。據(jù)悉，KingKow成立于1998年，是一個(gè)定位于中高端的童裝品牌，專門設(shè)計(jì)和銷售0—14歲嬰童服飾，截至2017年9月底在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣及美國(guó)共有81家門店。安踏體育主席兼首席執(zhí)行官丁世忠表示，“中國(guó)政府宣布實(shí)施‘二孩政策’后，外界普遍預(yù)期兒童鞋服市場(chǎng)的增長(zhǎng)將會(huì)加速，所以我們看好兒童服飾的發(fā)展?jié)摿Α?。目前，安踏童裝逐漸成長(zhǎng)為安踏集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。試水成功后，安踏加大力度開拓嬰童中高端市場(chǎng)。2015年，安踏推出了定位于高端市場(chǎng)的兒童服飾品牌FILA KIDS。根據(jù)安踏財(cái)報(bào)顯示，2017年第一季度安踏兒童產(chǎn)品零售額增幅逾30%。截至2017年6月，安踏獨(dú)立的童裝門店增長(zhǎng)到2100多家，相較于2009年的228家，番了近10倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安踏將童裝品牌小笑牛收入囊中，將加強(qiáng)中高端童裝的業(yè)務(wù)能力，不斷完善兒童服飾的細(xì)分市場(chǎng)。

無獨(dú)有偶，在2017年12月24日，由匹克牽頭成立的泉州縱鑫投資有限公司以6450萬人民幣拍得格林集團(tuán)東海濱城二期工業(yè)園不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)及“嗒嘀嗒”商標(biāo)使用權(quán)。格林集團(tuán)作為豐澤區(qū)童裝協(xié)會(huì)的龍頭企業(yè)，由于未能成功上市、近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差等因素，連年陷入經(jīng)營(yíng)困境經(jīng)過兩個(gè)多月的多方努力，由豐澤區(qū)政協(xié)副主席、工商聯(lián)主席、福建匹克集團(tuán)總經(jīng)理許志達(dá)牽頭，組建了由工商聯(lián)及童裝協(xié)會(huì)的企業(yè)家聯(lián)合組成的戰(zhàn)略投資人——泉州縱鑫投資有限公司。商報(bào)記者查詢企業(yè)信用信息系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，縱鑫投資注冊(cè)資本為1億元，由2家公司股東和5位個(gè)人股東共同出資，其中陳佑民和福建匹克集團(tuán)有限公司出資比例最大，均為20%。泉州縱鑫投資有限公司將本著保護(hù)豐澤區(qū)童裝企業(yè)、保護(hù)“嗒嘀嗒”品牌的初衷，努力幫助格林集團(tuán)徹底走出經(jīng)營(yíng)困境，預(yù)計(jì)重組金額總規(guī)模累積或達(dá)1.4億元人民幣。

近年來，童裝市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)誘人的蛋糕。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報(bào)告指出，近幾年我國(guó)童裝市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，2016年我國(guó)童裝銷售額約為1450億元。預(yù)計(jì)2017年全年，童裝市場(chǎng)規(guī)模有望突破1600億元，增速將進(jìn)一步提升。放眼國(guó)內(nèi)，男裝品牌海瀾之家不再滿足于做“男人的衣柜”，把目光轉(zhuǎn)向了嬰幼兒服飾領(lǐng)域，成為英氏嬰童的第二大股東，朗姿股份、江南布衣等女裝品牌紛紛發(fā)力童裝板塊。

2017年服裝行業(yè)的另一個(gè)態(tài)勢(shì)是：輕奢品牌發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)向上，這讓老牌的品牌服裝上市企業(yè)坐不住了。例如泉州老牌男裝七匹狼2017年8月曾公告稱，將以約3.2億元的代價(jià)，投資KarlLagerfeldGreaterChinaHoldingsLimited(以下簡(jiǎn)稱KLGC)80.1%的股權(quán)及對(duì)應(yīng)的股東貸款，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后對(duì)其境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體進(jìn)行增資。KLGC的核心資產(chǎn)是KARLLAGERFELD在大中華地區(qū)商標(biāo)的永久的、不可撤銷的、排他性、可再分發(fā)的商標(biāo)使用權(quán)。該品牌是來源于法國(guó)巴黎的輕奢品牌，其創(chuàng)立者被尊稱為時(shí)尚界“老佛爺”。

七匹狼收購的原因是，輕奢類設(shè)計(jì)師品牌在國(guó)內(nèi)發(fā)展?jié)摿Υ?。七匹狼表示，KARLLAGERFELD為時(shí)尚界最強(qiáng)IP之一，品牌定位時(shí)尚輕奢市場(chǎng)，具有完整的產(chǎn)品線以及良好的品牌延展性，且目前在海外處于黃金擴(kuò)張期，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，在全球不斷上升的熱度可以進(jìn)一步促進(jìn)大中華區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在服裝企業(yè)大手筆“買買買”的背后，是行業(yè)的復(fù)蘇，以及企業(yè)在并購方面的逐漸成熟。資料顯示，2017年上半年，服裝行業(yè)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢(shì)，規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入11495.84億元，同比增長(zhǎng)7.97%；利潤(rùn)總額654.5億元，同比增長(zhǎng)11.95%。在“普漲”的同時(shí)，有一些企業(yè)表現(xiàn)更佳，如頻頻出手并購的安踏2017年的市值突破1000億港元。

“服裝企業(yè)的并購多集中在成熟品牌，說明企業(yè)開始成熟起來了，不再盲目了，畢竟培育新品牌的風(fēng)險(xiǎn)較大，培育期太長(zhǎng)，失敗率太高?！鄙虾Ａ紬放乒芾碛邢薰究偨?jīng)理程偉雄說。收購一個(gè)相對(duì)自身更高端的品牌，會(huì)對(duì)公司自身形象和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有一個(gè)提升?！爸袊?guó)服裝行業(yè)的并購還談不上很成熟，但確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)新階段?！?/p>