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縱觀全球，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋是全世界最成功的投資公司之一，而很多人不知道，伯克希爾哈撒韋的前身是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織公司。

　　在A股市場，有一家上市公司因發(fā)展經(jīng)歷與其相似，被外界稱為“中國版的伯克希爾哈撒韋”，它就是以服裝業(yè)務起家、然后跨界股權(quán)投資的雅戈爾。

　　近期，因賣出寧波銀行股票獲得高額收益的雅戈爾，被資本市場譽為“投資圣手”。但在投資業(yè)務之外，宣布重新聚焦服裝主業(yè)的雅戈爾，又是怎樣的呢？

　　回購、減持齊上陣

　　因連續(xù)釋放兩則意義相反的重磅消息，雅戈爾(600177.SH)成功吸引了外界的目光。

　　9月20日晚，雅戈爾公告稱，擬使用不高于15億元的自有資金，以不超過7.50元/股的價格回購公司股份，回購數(shù)量1億-2億股，占公司回購前總股本約2.16%-4.32%。

　　雅戈爾在公告中表示，回購是基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可，回購股份將用于實施公司股權(quán)激勵計劃。

　　但令人費解的是，就在當晚，雅戈爾還拋出了一份大股東減持計劃。公告顯示，持股5%以上股東昆侖信托擬減持公司股票不超過4629萬股，即不超過公司總股本的1%。

　　截至今年6月底，昆侖信托持有雅戈爾股份5.68億股，占公司總股本的12.28%，是公司第二大股東。

　　通常來看，上市公司回購股份對外釋放的是利好信號，而大股東減持股份對外釋放的是利空信號。在公司回購的同時，昆侖信托要減持，雅戈爾是要鬧哪樣？

　　消息一出，網(wǎng)友們都懵圈了，直呼這波操作看不懂！有人質(zhì)疑，上市公司回購，就是為了掩護大股東出貨；還有人調(diào)侃稱，昆侖信托可以直接賣給雅戈爾，一個大宗交易就搞定了。

　　回顧發(fā)現(xiàn)，這不是雅戈爾第一次實施回購計劃，僅在4個月之前，公司剛剛完成了上一輪回購計劃。

　　5月22日，雅戈爾公告稱，2019年6月11日至2020年5月19日，公司已完成回購，累計回購公司股份3.85億股，占公司總股本的7.68%，使用資金總額25億元(含交易費用)。

　　更巧的是，在雅戈爾上一輪回購期間，昆侖信托也進行了減持操作。公告顯示，2019年5月22日至11月6日，昆侖信托累計減持雅戈爾股票4833萬股，套現(xiàn)3.2億元。

　　這還沒完，進入2020年以來，昆侖信托繼續(xù)大舉減持。公告顯示，2020年3月25日至9月20日，昆侖信托累計減持雅戈爾股票1948萬股，套現(xiàn)1.38億元。

　　每次雅戈爾搞回購，昆侖信托就踩點減持，這種巧合不禁引人質(zhì)疑。難不成，真像網(wǎng)友們猜測的那樣：雅戈爾搞回購的目的，就是為了配合大股東減持？

　　服裝、地產(chǎn)、投資并駕齊驅(qū)

　　值得一提的是，雅戈爾每次搞回購，使用的都是自有資金，可見公司真的“不差錢”。

　　遠的不說，咱們看看公司最近的業(yè)績情況。2020年半年報顯示，雅戈爾實現(xiàn)營收69.58億元，同比增長51.83%；歸屬凈利潤28.76億元，同比增長41.88%。

　　盡管很多人對雅戈爾的印象還停留在一家服裝類上市公司，但現(xiàn)實中的雅戈爾早已跨界，目前已發(fā)展為服裝、地產(chǎn)、投資三駕馬車并駕齊驅(qū)的多元化企業(yè)。

　　今年上半年，在雅戈爾28.76億元的凈利潤當中，來自服裝、地產(chǎn)、投資的凈利潤分別為3.95億元、11.78億元、13.03億元，占比分別為13.73%、40.96%、45.31%。具體來看：

　　服裝業(yè)務實現(xiàn)營收26.29億元，同比下降16.72%；實現(xiàn)歸屬凈利潤3.95億元，同比下降39.03%；

　　地產(chǎn)業(yè)務實現(xiàn)營收43.29億元，同比增長203.57%；實現(xiàn)歸屬凈利潤11.78億元，同比增長329.56%；

　　投資業(yè)務實現(xiàn)歸屬凈利潤13.03億元，同比增長17.91%。

　　從財報數(shù)據(jù)不難看出，今年上半年，雅戈爾服裝業(yè)務表現(xiàn)并不盡如人意，但地產(chǎn)、投資兩大業(yè)務表現(xiàn)都不錯，尤其地產(chǎn)業(yè)務，儼然成了公司的營收支柱。

　　事實確實如此，雅戈爾在半年報中表示，公司營收、凈利大幅增長，主要系本期地產(chǎn)板塊九里江灣、紫玉臺、大悅雅園和蘇州織金華庭等項目結(jié)轉(zhuǎn)確認交付，實現(xiàn)營收43.29億元。

　　在地產(chǎn)板塊營收增長的同時，成本也跟著水漲船高。上半年雅戈爾經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降70.16%至6.34億元，主要系購買土地及勞務支出較上年增加24.34億元所致。

　　眾所周知，房地產(chǎn)是重資產(chǎn)行業(yè)，需要大量的資金投入，當前雅戈爾不斷加碼地產(chǎn)業(yè)務，資金究竟從哪里來的呢？

　　賣出寧波銀行大賺一筆

　　近日，通過大筆減持寧波銀行(002142.SZ)股份，雅戈爾不僅賺足了眼球，也賺足了***。

　　9月15日，雅戈爾公告稱，今年9月8日至9月14日，公司出售寧波銀行4687.47萬股，交易金額15.49億元，占2019年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的5.57%，凈利潤4.33億元(未經(jīng)審計)，占2019年度經(jīng)審計凈利潤的10.9%。

　　截至9月14日收盤，雅戈爾累計出售寧波銀行1.92億股，交易金額63.78億元，凈利潤18億元(未經(jīng)審計)，公司仍持有寧波銀行6.05億股，占其總股本的10.06%。

　　截至今年6月底，雅戈爾持有寧波銀行7.96億股，占公司總股本的13.26%，是公司第三大股東。即便如今大筆減持寧波銀行股票，雅戈爾仍是其第三大股東。

　　今年7月11日，寧波銀行公告稱，持股5%以上股東雅戈爾擬減持公司***前持股及公司上市后非公開發(fā)行購入的股票不超過1.2億股(占公司總股本比例2%)。

　　值得注意的是，寧波銀行還在公告中強調(diào)，雅戈爾減持從二級市場買入的股份不受上述數(shù)量和比例限制，暗示雅戈爾接下來的減持數(shù)量很可能超過1.2億股，而現(xiàn)實確實如此。

　　不得不說，雅戈爾絕對屬于行動派，隨后在8月12日、9月1日、9月8日及9月15日，雅戈爾多次披露了減持寧波銀行股份的相關(guān)情況。

　　在一個月左右的時間，通過密集減持寧波銀行股票，雅戈爾獲得凈利潤高達18億元(未經(jīng)審計)，賺錢速度令人驚嘆，被資本市場譽為“投資圣手”。

　　雅戈爾與寧波銀行頗有淵源，早在2007年寧波銀行上市之初，雅戈爾就作為發(fā)起人股東之一，躋身公司前十大股東之列。

　　近年來，寧波銀行成為銀行股中的明星股。2020年半年報顯示，寧波銀行實現(xiàn)營收199.81億元，同比增長23.4%；歸屬凈利潤83.86億元，同比增長11.02%，是13家城商行之首。

　　更難得的是，寧波銀行資產(chǎn)總額已超1.5萬億，不良貸款率僅有0.79%，在13家城商行中最低，資產(chǎn)質(zhì)量明顯領先于同行。

　　有良好基本面支持，寧波銀行股價節(jié)節(jié)攀升，2019年至今漲了接近1.5倍(前復權(quán))，近日公司總市值突破2000億元，在上市城商行市值規(guī)模中***。

　　像寧波銀行這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雅戈爾怎么說賣就賣了呢？密集減持的背后，雅戈爾到底在下什么棋？

　　持續(xù)加碼地產(chǎn)業(yè)務

　　2019年4月，雅戈爾宣布重新聚焦服裝主業(yè)，為實現(xiàn)價值***化目標，公司將不再開展非主業(yè)領域的財務性股權(quán)投資，并通過減持等方式擇機處置既有財務性股權(quán)投資項目。

　　在2020年半年報中，雅戈爾重申了這一戰(zhàn)略目標，這大概也是公司近期密集減持寧波銀行股份的直接原因。

　　一遍遍高喊“重新聚焦服裝主業(yè)”的雅戈爾，現(xiàn)實中是不是這么做的呢？從雅戈爾近期的資金動向來看，或許并非如此。

　　今年上半年，雅戈爾置業(yè)新開工項目4個，新開工面積40.09萬平方米；期末在建項目14個，在建面積173.78萬平方米。

　　尤其引人矚目的是，報告期內(nèi)，雅戈爾出資48.62億元競得浙江省溫州市核心片區(qū)廣化單元商貿(mào)城街坊二期地塊。截至今年6月底，雅戈爾土地儲備3個，土地面積37.42萬平方米。

　　8月21日，雅戈爾置業(yè)再出手，聯(lián)合寧波嘉嶼商業(yè)管理有限公司奪得浙江省寧波市鄞州區(qū)一宗宅地，交易價格42.07億元，溢價率達25.1%。

　　實際上，去年開始雅戈爾置業(yè)就開始大舉圈地了。去年7月31日，浙江省寧波市海曙區(qū)一宗商住用地入市交易，經(jīng)過49輪報價，雅戈爾以總價39.84億元競得，溢價率為6.11%。

　　口口聲聲要“重新聚焦服裝主業(yè)”的雅戈爾，卻在地產(chǎn)領域大肆跑馬圈地，為競得心儀地塊不遺余力，幾乎每次都是溢價交易。

　　雅戈爾到底是不是真心回歸服裝主業(yè)，相信明眼人已經(jīng)了然于胸。眼下，寧波銀行還能為雅戈爾帶來不少投資回報，短期內(nèi)支持雅戈爾在地產(chǎn)領域繼續(xù)狂飆猛進。

　　然而，一旦出清寧波銀行股份，雅戈爾手里還剩多少籌碼呢？到時候，僅依靠服裝主業(yè)，能支撐起雅戈爾的地產(chǎn)夢嗎？